شركة إنفيديا كورب (NASDAQ: NVDA) لديها هوامش تدفق نقدي حر جيدة للغاية، مما يمكن أن يدفع أسهمها إلى مستويات أعلى. في الوقت نفسه، استغلال العوائد المرتفعة على خيارات البيع الخارجة عن المال “out-of-the-money” (OTM) يبدو خطوة ذكية للحصول على دخل إضافي.
تأثير تدفق النقد الحر المحتمل على أسهم شركة إنفيديا
يُزعم أن قيمة أسهم شركة إنفيديا قد تتراوح بين 581.26 دولاراً أمريكياً و 780.53 دولاراً أمريكياً للسهم الواحد، وذلك يرجع بشكل رئيسي إلى قوتها الهائلة في تدفق النقد الحر. وهذا يترجم إلى هدف سعر متوسط قدره حوالي 680.90 دولاراً أمريكياً للسهم الواحد.
لتوضيح قوة شركة إنفيديا في تدفق النقد الحر، فقد أنتجت الشركة أكثر من 6 مليارات دولار أمريكي من تدفق النقد الحر في الربع الأخير الذي انتهى في 31 يوليو الماضي. وهذا الرقم الهائل يمثل هامش تدفق نقدي حر باهظ يبلغ 44.8% من إيرادات الربع البالغة 13.5 مليار دولار أمريكي.
ومن المتوقع أن تنتج شركة إنفيديا إيرادات تصل إلى 16 مليار دولار أمريكي تقريباً في الربع القادم، مما قد يرفع تدفق النقد الحر لديها إلى حوالي 7.17 مليار دولار أمريكي. وهذا له آثار كبيرة على تقييم أسهم شركة إنفيديا.
وتشير توقعات المحللين إلى أن الإيرادات ستصل إلى 54.08 مليار دولار أمريكي للسنة المنتهية في 31 يناير، و79.39 مليار دولار أمريكي للسنة التالية. وعلى مدى الـ 12 شهراً المقبلة، قد تكون الإيرادات المتوسطة حوالي 66.7 مليار دولار أمريكي. وباستخدام هامش تدفق نقدي حر متوسط يبلغ 45%، فإن تدفق النقد الحر قد يرتفع إلى 30 مليار دولار أمريكي، مما قد يدفع أسهم شركة إنفيديا إلى مستويات أعلى.
على سبيل المثال، بافتراض أن عائد تدفق النقد الحر هو 2.0% (ما يعادل ضرب تدفق النقد الحر بـ 50 مرة)، فإن رأس المال السوقي قد يصل إلى 1.5 تريليون دولار أمريكي، وهو أعلى بنسبة 35% من رأس المال السوقي الحالي البالغ 1.11 تريليون دولار أمريكي لشركة إنفيديا. بمعنى آخر، قد ترتفع أسهم شركة إنفيديا إلى 616.76 دولاراً أمريكياً للسهم الواحد، ممثلةً ارتفاعاً بنسبة 35% عن السعر الحالي البالغ 456.86 دولاراً أمريكياً للسهم الواحد.
بيع خيارات البيع الخارجة عن المال كاستراتيجية للحصول على دخل
في حين ينتظر المستثمرون هذا النمو المحتمل، فإنه من المنطقي استغلال العوائد المرتفعة لخيارات البيع الخارجة عن المال عن طريق بيعها قصيرة. وتولد هذه الاستراتيجية دخلًا إضافيًا، خاصة بالنسبة للمستثمرين الذين يمتلكون بالفعل أسهم شركة إنفيديا. وملاحظة مهمة أنه لا يوجد خطر استدعاء الأسهم. والمخاطر الرئيسية هي انخفاض سعر السهم، مما قد يتطلب شراء المزيد من الأسهم وخلق خسارة غير محققة محتملة. ومع ذلك، فإنه قد يخفض أيضًا التكلفة الدولارية الإجمالية لحيازة السهم.
على سبيل المثال، دعونا نأخذ فترة انتهاء تصادف ال24 من نوفمبر المقبل، بعد ثلاثة أيام فقط من إعلان الشركة عن أرقامها المالية للربع المنتهي في 30 أكتوبر. وهذه فترة أقل من ثلاثة أسابيع من الآن، لكن العوائد على خيارات البيع هائلة.
مثال على ذلك سعر الإجراء 430 دولاراً، والذي يقل بنسبة أكثر من 5% عن السعر الحالي، مما يجعله خيار بيع خارج عن المال. وسعر العرض لهذا الخيار هو 12.40 دولاراً، مما يوفر عائداً قدره 2.88% على سعر الإجراء 430 دولاراً لبائعي الخيارات قصيرة. وهذا العائد العالي على فترة قصيرة جذاب. وإذا تم تكرار هذه الاستراتيجية كل ثلاثة أسابيع لمدة عام كامل (17 مرة)، فإن العائد السنوي المتوقع يبلغ 49%.
من الناحية العملية، يخصص المستثمر 43,000 دولار أمريكي نقداً أو بالهامش لدى شركة الوساطة. ثم يقوم بـ “بيع للفتح” عقد واحد لخيار البيع بسعر الإجراء 430 دولاراً المنتهي في 24 نوفمبر. ويتلقى المستثمر مباشرة 1,240 دولاراً أمريكياً، وهو ما يعادل سعر العرض مضروباً بـ 100. ويتم الاحتفاظ بهذا المبلغ بغض النظر عما إذا بقي سعر سهم شركة إنفيديا فوق 430 دولاراً للسهم الواحد بحلول 24 نوفمبر. حتى لو هبط السهم إلى 430 دولاراً، فإن سعر التعادل للمستثمر هو 417.60 دولاراً (430 – 12.40 دولار)، وهو أقل بنسبة 8.5% عن السعر الحالي.
من خلال تكرار هذه الصفقة كل ثلاثة أسابيع لمدة عام كامل، سيتراكم الحساب بقيمة 21,080 دولاراً أمريكياً، ممثلاً عائداً قدره 49% على الـ 43,000 دولار المستثمرة في هذه الاستراتيجية خلال العام. بالإضافة إلى ذلك، إذا كان المستثمر أيضًا يمتلك أسهم شركة إنفيديا، فقد يستفيد من أي ارتفاع محتمل في أسعار الأسهم، مما يتماشى مع هدف السعر المذكور.
