By: Christian Pierce
المستثمرون يواجهون مشكلة مزعجة حالياً. البيانات الاقتصادية الصينية تتحسن لكن الثقة لا تزال محدودة. أرباح الشركات تعود للارتفاع لكن الحماس العام في السوق لم يعود كاملاً. الجميع ينتظر صعوداً قوياً للسوق لكن لا أحد يجرى على المخاطرة بالاستثمار المكثف حتى الآن.
استضافت مؤتمر استراتيجية سوق رأس المال الصيفي 2026 لشركة Shenwan Hongyuan في شنتشن في 10 يونيو نقاشات حول مسار الاقتصاد الصيني هذا العام، الذي قد يسير على شكل حرف «N». ذكر قادة الشركة أن النمو الاسمي يتحسن، ربحية الشركات تعافى، الزخم الصناعي يتعزز، والدعم السياسي طويل الأجل يصبح أكثر وضوحاً. أشار Zhou Haichen، نائب المدير العام لشركة Shenwan Hongyuan للأوراق المالية ورئيس معهد الأبحاث التابع لها، إلى تركيز الخطة الخمسية الخامسة عشرة القادمة على الطلب المحلي، الاستثمار في البشر والابتكار التكنولوجي. قال كبير الاقتصاديين Zhao Wei إن القاع الرئيسي للدورة الاقتصادية قد ظهر بالفعل في الربع الثالث من عام 2025، واستمر التعافي حتى عام 2026. حذر أيضاً من أن المشاركين في السوق قد يقللون من تقدير المخاطر الجيوسياسية في الشرق الأوسط، حيث قد يؤدي أي اضطراب كبير حول مضيق هرمز إلى زيادة تقلب أسعار النفط وإعادة تشكيل توقعات النمو العالمي. الرسالة الأهم من المؤتمر تتعلق بالتقييم، حيث تصف الفترة الحالية كنافذة استراتيجية لإعادة تقييم الأصول الصينية، تستند إلى ثلاث ركائز: الإصلاح الاقتصادي، الترقية الصناعية وإصلاح سوق رأس المال. يتوقع استراتيجيو السندات نمواً متقلباً للعوائد طويلة الأجل في النصف الثاني من العام، وحذروا المستثمرين من نافذة تصحيح محتملة بين أواخر يوليو وسبتمبر. كان استراتيجيو الأسهم أكثر إيجابية، حيث اقترح Fu Jingtao، كبير محللي استراتيجية الأسهم الصينية، أن الصعود العام للسوق قد لا يكون مفتوحاً بالكامل بعد، على الرغم من إمكانية ظهور جولة أخرى من المكاسب في النصف الثاني من عام 2026 بعد تعديلات قصيرة الأجل.
السوق لا تدخل مرحلة صعود سهل الآن. تنتقل من مرحلة إصلاح التقييم إلى مرحلة التحقق من الأرباح. المستثمرون لا يدفعون مقابل التوقعات فقط، يريدون دليلاً ملموساً على النمو. تركز التوصيات الاستثمارية حالياً على قطاعات ذات نمو قابل للقياس، منها الاتصالات البصرية، تصنيع لوحات الدوائر المطبوعة، الذاكرة، تخزين الطاقة، التوربينات الغازية، البنية التحتية للحوسبة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. تشمل القائمة أيضاً سلاسل التوريد المحلية للذكاء الاصطناعي، الروبوتات، المشاريع الفضائية التجارية، مواضيع الاستهلاك الجديد، التوسع التصنيعي في الخارج، الموارد الاستراتيجية، والشركات المالية غير المصرفية. استثمر في قطاعات قادرة على تحويل الروايات إلى أرباح فعلية، لا في القصص الأعلى صوتاً.
Author bio: Christian Pierce، كاتب عمود مالي كبير ومعلق في أسواق رأس المال، متخصص في اتجاهات الاستثمار الطويلة الأجل في الأسواق الناشئة.